Ultimamente, sobre todo desde que comenzó esta moda de las participaciones preferentes, hemos oído hablar del Ratio Tier 1. ¿Pero qué es realmente el Tier 1?

El Tier 1, o Nivel 1 en nuestro idioma, es un ratio que mide la fortaleza de una entidad, y está compuesto por el capital básico, formado principalmente de acciones ordinarias y utilidades no distribuidas. Pero también puede incluir las participaciones preferentes perpetuas y otras inversiones del banco. Es aquí de donde sale el gran interés por estos instrumentos que “repentinamente” tienen las entidades españolas.

De lo expuesto, encontramos entonces que el Ratio Tier 1 se puede incrementar de dos maneras: o mediante una ampliación de capital, o mediante la emisión de esas acciones o participaciones preferentes. Obviamente, la primera opción es la forma más genuina de incrementar la fortaleza de una entidad, ya que realmente son recursos propios de los accionistas. Una opción que, sin embargo, tiene un coste, porque diluye el beneficio y el dividendo por acción. Desde que empezó la crisis, han ampliado capital todas las entidades financieras españolas. Las cajas podrían recurrir a la emisión de cuotas participativas, una especie de acción sin derechos políticos. Sin embargo, este instrumento está muy limitado y la desconfianza que rodea el sector hace prever que el mercado no le daría buena acogida.

Por este motivo, las cajas de ahorro se han ido transformando cada vez más en bancos, y los productos de las fusiones de aquellas toman ese camino.

Las participaciones preferentes, y más aún de la forma que colocaron el año pasado en España, son simple acaparación de recursos con una doble lectura: obtengo dinero, y encima mejora los ratios de fortaleza de manera casi gratis (no se deben pagar dividendos a estas participaciones y la entidad NO ESTA OBLIGADA A PAGAR SU RENDIMIENTO.)

¿Que es el Ratio Tier-1?

Continuando con el concepto de Tier 1, es la relación entre el capital social de un banco con el total de sus activos ponderados por riesgo. Estos activos ponderados por riesgo son el total de todos los activos mantenidos por el banco que son ponderados para el riesgo de crédito de acuerdo a una fórmula determinada por el regulador. Un ratio alto supone que se tiene un importante colchón por detrás para hacer frente a las deudas existentes. Esto da una nota alta a la entidad en cuanto a solvencia.

El Tier 1 -capital básico más participaciones preferentes- de los bancos dobla, en la mayor parte de los casos, el 4% fijado en Basilea, sede de los acuerdos específicos europeos. Sin embargo, son muchos los que consideran necesaria que esta ratio se sitúe entre el 10% y el 12% para aguantar la crisis. A pesar de ello, hoy en día el Banco de España tiene un Tier 1 mínimo para estar tranquilo del 7.5%. Muchísimas entidades, algunas de ellas muy grandes, se encuentran por debajo de este valor.

La pregunta es: ¿No es lo mismo captar depósitos para mejorar la fortaleza del banco? No, no es lo mismo. Por eso las entidades se vuelcan a las participaciones preferentes. Los depósitos no entran en el Tier 1, ya que no son recursos de alta calidad. Los depósitos corresponden adicionarlos al ratio Tier 2, que se computan como recursos propios de baja calidad por ser más exigibles por el tenedor.

Según datos de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, durante el pasado año 2009 las emisiones de participaciones preferentes crecieron diez veces en relación con las registradas en el 2008.

De esta forma la emisión de preferentes alcanzaron los 13.000 millones de euros, frente a los 1.246 millones registrados un año antes, dejando a la luz la estrategia de algunas entidades financieras para reforzar el capital regulatorio.

El importe de las emisiones de renta fija llego a los 371.737 millones de euros, frente a los 454.391 millones de euros emitidos en 2008, lo que representa un descenso del 18%.

Por su parte, las emisiones de cédulas hipotecarias también se incrementaron en 2009 respecto al volumen emitido en el ejercicio anterior en un 150%, un instrumento muy utilizado por las entidades para acceder a la liquidez.

En cuanto a las emisiones de bonos y obligaciones no convertibles, el volumen superó los 61.100 millones de euros, lo que representa casi seis veces más que el volumen total emitido en el conjunto de 2008.

Banco Popular se apresta a lanzar una oferta a sus tenedores de Participaciones Preferentes. No deja de ser una buena oportunidad para todos aquellos que deseen escaparse de ese tipo de deuda subordinada.

En este sentido, según informó la entidad, el canje permitirá ofrecer a los tenedores de las participaciones preferentes incluídas en el canje -las emitidas en octubre de 2003, junio de 2004 y marzo de 2007- un título con mayor liquidez y una menor subordinación, al poseer fecha de vencimiento.

Las  nuevas obligaciones subordinadas son a un plazo de 10 años y ofrecen un cupón fijo de mid-swap -la referencia para las emisiones de renta fija- más 3,10% durante los cinco primeros años, y uno variable de euríbor a 3 meses más 3,60%.

Sin duda, se trata de una buena escapatoria para quienes se encuentran encerrados en esas participaciones preferentes, ya que los nuevos bonos podrán cotizar en los mercados y tiene una muy buena liquidez.

Los inversores que adquirieron las participaciones preferentes tendrán hasta el 10 de diciembre para aceptar la oferta de canje del banco, que anunciará el resultado y fijará el cupón de los nuevos valores cuatro días después.

A principios de este mes de octubre BBVA lanzó tres emisiones de participaciones preferentes, dos de ellas en euros, de 550 y 500 millones respectivamente, y una en libras esterlinas, por 400 millones (unos 434 millones de euros).

Según informo la entidad a la CNMV, BBVA ha canjeado el 81% de la oferta de participaciones preferentes de carácter perpetuo que lanzó por importe total de 1.500 millones de euros para fortalecer su capital, lo que le ha procurado unas plusvalías de 225 millones de euros que se destinarán a dotar provisiones adicionales.

En las emisiones en euros BBVA ofreció canjear las participaciones por el 81,5% de su valor más una prima del 8,5%, mientras que para la emisión en libras se canjean al 69% del nominal y una prima del 9,1%.

El periodo de la oferta se abrió el pasado 5 de octubre, y se liquidara el próximo 21 de octubre. Según destaco la entidad, cualquier beneficio obtenido en esta oferta “fortalecerá aún más su balance”.

Caja España ha decidido ofrecer a sus clientes la compra de participaciones preferentes serie C emitidas por la entidad hace 5 años, los cuales se cumplirán el próximo 11 de noviembre de 2009.

Esta oferta estará disponible desde el próximo 5 de octubre y hasta el 6 de noviembre, y se ofrecerán dos alternativas:

1. Oferta de compra de las acciones por el 100% del importe nominal de la emisión (a la par), para que todos aquellos clientes que lo deseen puedan vender las participaciones preferentes serie C.

2. Los clientes que no deseen acudir a la oferta de compra mantendrán sus participaciones preferentes con una mejora en las condiciones de remuneración. De esta forma entre el 11 de noviembre de 2009 y el 11 de noviembre de 2012, recibirán un cupón, pagadero trimestralmente, cuyo tipo nominal anual será el euríbor 3 meses más el 0,10%, con un mínimo del 5,15%.

De acuerdo con la comunicación remitida por la entidad a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), CAM ha aumentado en 400 millones el importe de su emisión de participaciones preferentes serie C, hasta alcanzar el máximo previsto de 850 millones.

El importe mínimo de inversión es de 10.000 euros, equivalentes de diez participaciones (valor nominal 1.000 euros), con un plazo perpetuo, con posibilidad de que el emisor amortice anticipadamente a partir del quinto año.

Tendrán una remuneración del 7,35% durante los dos primeros años, pagadera trimestralmente. A partir del tercer año, la rentabilidad de las participaciones preferentes será variable, del Euríbor a tres meses más un diferencial del 5,90% con un tipo mínimo del 6,8%.

El periodo de suscripción de esta emisión, que fue aprobada el pasado 10 de junio por la CNMV, finaliza el próximo 25 de septiembre y pudiendo hacer la suscripción un cualquiera de las sucursales de Caja Mediterráneo.

Estas mismas preferentes habían sido objeto el pasado mes de la apertura de un plazo para que los suscriptores que así lo deseen puedan revocar las órdenes de suscripción ya admitidas. El plazo finalizó el 22 de junio.

Según informo Caja Madrid, la entidad ha reforzado sus niveles de solvencia en el último trimestre situándose en 8,57%, uno de los niveles más altos de la banca española.

Este fortalecimiento de su ratio de solvencia se produce tras crecer 1,12 puntos porcentuales gracias a la colocación de la emisión de participaciones preferentes.

Caja Madrid finalizó en tiempo récord la emisión de participaciones preferentes lanzada en mayo, al colocar entre sus clientes 3.000 millones de euros, la cantidad máxima autorizada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

En esta emisión invirtieron 92.000 clientes. Estas participaciones preferentes de la caja madrileña tienen una remuneración del 7% fija durante los cinco primeros años, luego la retribución de estos títulos será la del euríbor a tres meses más un diferencial del 4,75%. La remuneración de estos títulos será en forma trimestral.

De esta manera, la entidad aumenta su ratio total de solvencia BIS II, hasta situarlo en el 10,30%, frente al 9,6% en el que estaba con anterioridad.

Recientemente, el Banco Sabadell ha lanzado una nueva modalidad para reforzar su capital más allá de las participaciones preferentes. Se tratan de Obligaciones Convertibles, un instrumento que ofrece un interés fijo del 7% el primer año y euribor 3 meses + 4,5% para el resto.

Es una apuesta de alto riesgo, ya que el inversor debe tener en cuenta las expectativas de evolución de la acción del banco. Si confía en que la cotización se revalorice, por lo menos un 10% en un año debido a la prima de emision, esta alternativ93.html”>furniture plans for free

a puede ser muy  interesante.

Las convertibles de Sabadell se pueden contratar hasta el 17 de julio, con un desembolso mínimo de 3.000 euros en el caso de los minoristas.

La emisión vence a los cuatro años. Es decir, que en 2013 el inversor tendrá que convertir sus obligaciones en acciones, le interese o no el precio. No obstante, también tiene la posibilidad de transformarlas en acciones a mediados de julio de cada año.

El precio de conversión está aún por fijar. La acción de Banco Sabadell está a unos 4,4 euros y algunos analistas creen que lo más probable es que el precio se establezca cerca de 5 euros por acción, con una prima del 10% sobre la cotización, según las condiciones del folleto.

Por esta prima, los expertos advierten que las acciones tendrán que revalorizarse por los menos un 10% a la fecha de conversión para no sufrir una pérdida en el capital invertido. En el entorno actual, el riesgo es elevado debido a las incertidumbres que dejan una alta probabilidad de correcciones en la cotización.

Obviamente, este instrumento se desaconseja para los que tengan un perfil conservador.

La caja de ahorros será la primera entidad financiera española en al menos 16 años en no pagar intereses por sus preferentes, debido a las pérdidas registradas en sus cuentas. A cambio de ello, CCM se compromete a recomprar las participaciones emitidas en 2001 y 2005 a su valor nominal, un valor sustancialmente superior al de mercado.

¿Por qué no paga los intereses de estas preferopecia online'>order propecia online

entes? Recordamos lo que hemos dicho en reiteradas oportunidades: en los folletos de emisión de este tipo de instrumento financiero se establece que el pago de la remuneración de las participaciones preferentes queda condicionado a la existencia de beneficio distribuible. Como Caja Castilla La Mancha ha entrado en pérdidas, no existe beneficio distribuíble.

La totalidad de las preferentes emitidas en 2001 serán amortizadas el próximo 31 de agosto, previa autorización del Banco de España. En cuanto a las emitidas en 2005, sin remuneraciones a la vista, la caja tiene la intención de amortizarlas el 15 de abril de 2010, una vez transcurridos cinco años desde su emisión.

Todo ello, obviamente, debe ser aprobado por el Banco de España.

La tasa de morosidad a 31 de mayo pasado de los créditos concedidos por el sector de Cajas de Ahorro superaba ya el 6% hasta en unS doce entidades, mientras que en otras seis se situaba entre el 5% y el 6%.

El ratio de morosidad media del sector de las Cajas de Ahorro se elevó a finales de mayo al 5,04%, con un incremento de 0,15 puntos sobre el 4,89% de abril (4,78% de marzo). En los últimos 12 meses, la mora del sector de Cajas ha aumentado en 3,41 puntos (era del 1,63% a finales de mayo de 2008). A simple vista, parece que se ha desacelerado, pero hay entidades muy comprometidas.

La gravedad de la situación queda reflejada en el hecho de que si a 31 de diciembre pasado había siete Cajas con una morosidad superior al 4,5%, ahora ya suman 24 las entidades que superan ese ratio. Tan solo ocho Cajas lograron reducir su tasa de mora a lo largo de mayo, y solo 10 de un total de 54 tienen un ratio inferior al 3%. La morosidad está arrastrando algunas cajas hacia una situación casi desesperante.
Son las entidades de mayor tamaño, salvo excepciones, las más castigadas por los impagados. Entre ellas pueden figurar La Caixa, Caja Madrid, Caixa Catalunya, Unicaja o Caixa Galicia, por nombrar algunas.

Mientras crece la mora, el sector vive pendiente del lanzamiento definitivo del Fondo de Reestructuración y Ordenación de Bancos (FROB).